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　　A股有錢任性，重組失敗也連拉漲停。周二宣布重組終止的金剛玻璃復(fù)牌后放量漲停，周三依然上漲0.83%。此前的大智慧、國(guó)發(fā)股份和石中裝備等也不約而同演繹了同樣的漲停故事。分析人士表示，去年下半年以來(lái)，A股市場(chǎng)有多家公司重組失敗之后蹊蹺現(xiàn)漲停，由于這類重組不確定性較大，建議股民觀望為主。

　　重組失敗后放量漲停

　　由于恢復(fù)審核時(shí)間存在重大不確定性，且關(guān)于標(biāo)的公司的業(yè)務(wù)發(fā)展存在分歧，金剛玻璃決定終止重大資產(chǎn)重組。但周二復(fù)牌后，該公司股票卻依然獲得投資者追捧，在成交額大幅放量的同時(shí)，股價(jià)也封上漲停。周三該股走勢(shì)仍然強(qiáng)于大盤，最終上漲0.83%。

　　據(jù)2014年7月發(fā)布的重組預(yù)案，金剛玻璃擬通過(guò)定增+現(xiàn)金的方式作價(jià)5.06億元收購(gòu)漢恩互聯(lián)100%股權(quán)，并配套募資不超過(guò)1.69億元，拓展“智慧城市”發(fā)展戰(zhàn)略版圖。

　　而對(duì)于此次重組終止，金剛玻璃表示，這對(duì)公司發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)規(guī)劃及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等方面不會(huì)造成重大影響，也不會(huì)影響公司未來(lái)進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略規(guī)劃。

　　公司的樂(lè)觀表態(tài)在一定程度上給了投資者信心，復(fù)牌后出現(xiàn)大漲，表明投資者看好預(yù)期依舊，并未受到資產(chǎn)重組終止消息拖累。

　　無(wú)獨(dú)有偶，近日大智慧、國(guó)發(fā)股份、石中裝備也演繹了同樣的故事，復(fù)牌后連續(xù)拉漲。

　　市值管理惹的禍？

　　記者了解到，重組失敗股不跌反漲的情況多數(shù)在牛市中才出現(xiàn)。一般來(lái)說(shuō)，重大資產(chǎn)重組失利對(duì)上市公司不是利好，意味著其籌備很久的戰(zhàn)略計(jì)劃落空，只能沿著原來(lái)的發(fā)展路徑繼續(xù)走，復(fù)牌后下跌的可能會(huì)比較大。但目前一些上市公司重組告吹復(fù)牌后不跌反漲，而且出現(xiàn)漲停，一方面可能是機(jī)構(gòu)投資者在幫上市公司做市值管理，抬升股價(jià)；另一方面可能是因?yàn)榕Ｊ兄泄墒写鬂q，之前處于停牌狀態(tài)的這些股票已成為“價(jià)值洼地”，復(fù)盤之后受到投資者的追捧而補(bǔ)漲。

　　一位市場(chǎng)人士直言，有些個(gè)股雖然重組失敗，但如果重組意圖相對(duì)明確，且重組標(biāo)的類型確定性較高，這類個(gè)股后市重組預(yù)期反而被加強(qiáng)，短期內(nèi)往往會(huì)有不錯(cuò)的市場(chǎng)表現(xiàn)。

　　不過(guò)記者也發(fā)現(xiàn)，牛市中也并非重組失敗個(gè)股都能拉漲停。如江泉實(shí)業(yè)3月8日晚公告終止重大資產(chǎn)重組，3月9日復(fù)牌當(dāng)天，開(kāi)盤即直奔跌停板，并維持到收盤。

　　因重組消息的刺激，威華股份曾在2014年4月高見(jiàn)30.04元，之后的幾個(gè)月，股價(jià)一直在22元至29元之間波動(dòng)。但是隨著公司重組宣告失敗，2015年2月25日復(fù)牌后，連續(xù)大跌，創(chuàng)下了重組消息披露后的新低13.61元，令高位介入者損失慘重。

　　而隨著近日多家公司發(fā)布重組失敗公告，新年以來(lái)A股公司并購(gòu)重組失敗的案例數(shù)猛增，僅一季度就有17家公司宣布終止重組。

　　投資指南

　　避開(kāi)重組流產(chǎn)“地雷”

　　去年下半年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)著力打擊重組過(guò)程中的內(nèi)幕交易行為，目前看來(lái)已初見(jiàn)成效。越來(lái)越多的重組公司選擇將停牌時(shí)間節(jié)點(diǎn)前移，以圖堵上內(nèi)幕交易的漏洞。不過(guò)，提前停牌也為重組帶來(lái)了不確定性，使得許多投資者蒙受損失。因此如何挖掘重組成功率高的上市公司，避開(kāi)重組流產(chǎn)的“地雷”，成為了一門學(xué)問(wèn)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，炒作重組股主要在于對(duì)重組預(yù)期的分寸拿捏，有些公司本身業(yè)績(jī)較差或者前期股價(jià)上漲過(guò)高，一旦重組失敗或達(dá)不到預(yù)期，跌幅就會(huì)非常大。

　　不過(guò)也有分析認(rèn)為，目前在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，“殼”資源還是非常寶貴，“借殼”上市也成為不少企業(yè)曲線上市的捷徑。特別是對(duì)于央企而言，即使股票“披星戴帽”，一旦大股東注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，公司基本面立即就會(huì)脫胎換骨。對(duì)于那些偏愛(ài)重組股的投資者而言，今后可把關(guān)注的目標(biāo)放在央企上市公司上。

　　如何判斷重組的風(fēng)險(xiǎn)和把握投資機(jī)會(huì)？廣州證券首席策略分析師張廣文表示，重組成功概率較大的公司，一般具有以下特征：大股東背景很強(qiáng)；資產(chǎn)關(guān)聯(lián)度以及盈利能力較高；重組后的資產(chǎn)對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)是增量，回報(bào)率比現(xiàn)有資產(chǎn)要高，估值合理。考慮到審核要經(jīng)歷董事會(huì)、股東會(huì)、國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)、交易所等各個(gè)環(huán)節(jié)，審核周期長(zhǎng)，投資者應(yīng)更多關(guān)注預(yù)案提出不久和批復(fù)后真正能實(shí)施的上市公司。(記者 葉靜)