新三板降低投資者門檻條件尚不成熟

最后更新:2015-05-14 23:53:32來源:金融時報

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  盡管監管力度的加大讓新三板的狂熱有了些許降溫,但這個中國版納斯達克的一舉一動仍是焦點。諸如新三板投資者適當性門檻有無調降可能、競價交易機制何時上線、市場分層何時推出等問題一直吸引投資者關注。全國中小企業股份轉讓系統公司總經理謝庚今日在2015新三板高峰論壇上對上述熱點問題進行了解答。

  在謝庚看來,新三板現階段還不具備推競價交易條件,另外,由于市場主要矛盾不是投資人不夠,而是產品供給不足,如果再降低投資者適當性標準會加劇這種矛盾。

  謝庚表示,春節后新三板指數在短期內增長很快,一個很重要原因便是供求結構失衡。現在盡管有2395家掛牌公司,但是可流通股份只有380億,而且在可流通股中掛牌公司股權比較集中,真正實際進入流通的股份有限。所以,現在市場的主要矛盾不是投資人不夠,而是產品供給不足,如果再降低投資者適當性標準,會加劇這種矛盾。將來隨著市場結構的變化和市場發展,再來考慮和評判這個問題。

  針對新三板何時推出競價交易,謝庚表示,市場的流動性首先不是由制度決定的,而是由流動性需求決定的,是流動性需求決定制度供給,制度供給打開流動空間。而流動性需求是由股權分散度決定的,所以滬深交易所上市時必須要發行25%的社會公眾股。新三板掛牌時沒有發行新股只是存量股份上市,股權高度集中,平均每家公司的股東人數只有55個。流通性需求就是隨著市場的發展,股票發行、做市商交易,股權分散化并且達到一定股權分散度的公司有一定規模,能夠形成一個板塊,到那個時候條件才比較成熟。到目前為止,新三板市場制度沒有障礙,技術準備也在做,但是坦率的說現階段條件不具備。

  在發行品種方面,謝庚表示,目前新三板發行的產品選擇還不夠,現在只有普通股股權。接下來馬上會推出債券和優先股,為各種需求的企業提供融資工具的選擇空間。隨著市場的發展,指數的推出,今年還會推進產品的創新,著眼于價格發現、風險管理的組合工具。會推動市場進行產品創新。

  謝庚還表示,證監會去年發布了118號文,馬上將允許基金公司子公司、期貨公司子公司、PE、VC等非證券類機構承擔主板券商的職能,包括推薦和做市業務。這不僅會加大參與市場的資金和人才,還會帶來很多新的理念,這也是證券公司下一步業務發展的挑戰和壓力,同時也是機會,可能會通過磨合鍛煉出更加成熟的投資運營隊伍。這是下一步市場發展的重要基礎。