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　　5月12日，流動(dòng)性愈發(fā)寬松，資金成本繼續(xù)下行，債券走勢(shì)整體向好，但由于投資者的擇券重點(diǎn)有所變化，導(dǎo)致不同品種間的走勢(shì)有所分化。從市場(chǎng)交易熱點(diǎn)來(lái)看，投資者不再過(guò)度追逐流動(dòng)性高的個(gè)券，而是轉(zhuǎn)為關(guān)注絕對(duì)收益率，流動(dòng)性利差出現(xiàn)收窄的跡象。

　　資金成本再下一城，隔夜和7天回購(gòu)利率分別向1%和2%逼近。降息給本就處于低點(diǎn)的資金成本帶來(lái)利好，各期限質(zhì)押式回購(gòu)利率不斷創(chuàng)新低，除3個(gè)月回購(gòu)利率仍在3%以上以外，其余期限均已在3%以下。

　　短端利率繼續(xù)下行，長(zhǎng)端品種中的高收益?zhèn)€券受追捧。在資金成本創(chuàng)新低的背景下，短端由于利差空間可觀、利率風(fēng)險(xiǎn)可控，持續(xù)吸引買盤。剩余期限0.9年的150206的收益率成交在2.88%，一舉跌破3%，而一級(jí)市場(chǎng)招標(biāo)的1年期國(guó)開(kāi)債，中標(biāo)利率更是低至2.72%，剩余期限1年左右的央票出現(xiàn)了久違的買盤。在中長(zhǎng)端品種中，國(guó)債受地方債供給壓力的影響，表現(xiàn)略遜一籌，其中10年期150005上行4BP成交在3.41%。金融債交投活躍，國(guó)開(kāi)非活躍券10年期150205的利率小幅下降2BP至4.12%，非活躍券窄幅波動(dòng)在3.83%-3.84%，農(nóng)發(fā)和進(jìn)出口的價(jià)值開(kāi)始受認(rèn)可，成交升溫。

　　信用債成交集中在中短端。1年期AAA券種15首鋼CP001成交在4.01%，下行9BP；1年期AA+券種15蒙東CP001成交在4.10%。中票，5年期超AAA券種15鐵道MTN001成交在4.22%，下行8BP，AAA券種15五礦股MTN001成交在4.48%。

　　在資金面持續(xù)寬松的情況下，債券仍具有配置價(jià)值，建議積極尋找高性價(jià)比的品種，獲取息差收入。